估值超茅台

中签资金胜利大逃亡

作为IPO重启后首只上市的白酒股，今世缘上市后的表现让其他白酒股羡慕不已。上市当日，该股上演“秒停”，随后收获了两个“一”字板。上市第四个交易日，继续上涨5.15%，报收31.02元。盘中，最高达到32.45元，总市值一度超过160亿元。不过，该股也成为近期上市的9家公司中“最快”打开涨停板的新股。昨日，该股更是低开低走，收盘大跌7.74%。两个交易日内，换手接近100%。

新股的火爆，让今世缘成为白酒行业的新贵。该股市值已经超越多家龙头白酒上市公司。截至周二收盘，今世缘的市值超过了金种子酒、酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊四家上市白酒企业的总和。而从估值来看，今世缘动态市盈率也超过了白酒“一哥”贵州茅台。但随着新股的降温，中签资金开始大举甩卖。7月7日，四家机构专用席位现身卖出排行榜，加上兴业证券客户资产管理部，累计卖出金额为263.40万元。7月8日，更多的机构大举卖出，卖出前五合计卖出7384.35万元。昨日，今世缘位居沪市跌幅第一，其中周二买入的东吴证券[-0.70% 资金 研报]常熟阜湖路营业部等席位均认亏离场。

缘何大跌？

从新股回归到白酒股

上市当日上演“秒停”，随后连续两个交易日涨停，却成为率先打开涨停的新股。今世缘为何遭遇大跌呢？分析人士指出，白酒股今年来一直处于水深火热当中，但在新股火热的大背景下，来自白酒行业的今世缘上市后却被市场热捧，其强势表现让投资者完全忽视了其是白酒股的本质。不过，当新股的光环褪去后，今世缘白酒股的本质开始显现。而在行业不景气以及自身高估值背景下，该股后市或持续遭遇下跌。

分析人士指出，今世缘是一家销售规模约25亿元的区域性酒企，但公司的动态市盈率已超过白酒龙头贵州茅台，市值更超过金种子酒、酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊4家上市公司总和。从估值角度来看，今世缘被显著高估。同时，由于白酒行业目前依然处于深度调整中，该股上市后的业绩也不被看好。今世缘在招股说明书中预计，2014年上半年与去年同期相比营业收入、净利润将双双下降。山西证券[-1.70% 资金 研报]研报认为，白酒行业整体逐步企稳，但仍难言明显转机。在此背景下，今世缘后期将开始价值回归，而其本周二盘中32.45元的最高价，或将成为该股很长一段时间内的最高价