公司今年业绩增长主要依靠铁路货运及临港业务，沙鲅支线货运量今年有望达到4900 万吨的历史峰值。

    公司干散货箱需求恢复明显，与中石化合作的普光气田开发项目将为公司明年业绩带来确定性贡献。

    公司未来发展的主要方向是针对高端客户的冷藏箱，并实现低温控、门对门和全程跟踪的一体化配套服务。

    沙鲅铁路运量创历史最好水平

    铁路货运及临港物流业务是公司今年业绩高增长的主要来源。2009 年上半年,铁路货运及临港物流业务实现营业收入3.31 亿元，同比增长99.1%，实现毛利1.64 亿元，同比增长73.4%；随着2008 年10 月沙鲅铁路扩能改造项目竣工投入使用，沙鲅线的运输能力大幅提升，运输能力瓶颈得到很好解决，到发量从扩能前的2400 万吨、扩能初期的3000 万吨、扩能中期的3700 万吨增加到扩能后期的4800-4900 万吨，创历史最好水平。同时公司进一步开展运贸一体化物流业务，因此物流收入也大幅提升。按今年4900 万吨的货运量测算，预计今年铁路货运及临港物流的收入约为6.72 亿元，同比增长46.4%。

    沙鲅运量未来还有高增长

    沙鲅铁路的运量增长主要来源两个方面，一是营口港[8.26 1.85%]吞吐量的增长，沙鲅铁路作为营口港的唯一疏港通道,承担该港全部铁路货物的集疏任务,营口港因为是内贸港，在政府年初4 万亿拉动内需的情况下加上受益于铁矿石进口的增长，1-11 月累计完成货物吞吐量16552 万吨，同比增长19.98%，这部分有将近300 万吨的沙鲅铁路的新增货运量；二是鞍钢鲅鱼圈新厂投产带来的新增运量，鞍钢新厂进口的铁矿石直接用皮带传送至工厂、外销的钢材直接下水，不需要沙鲅线运输，新厂对沙鲅线增量的贡献主要是煤炭、石灰石等不需要进口、必须铁路运输的炼钢原料。鞍钢鲅鱼圈新厂一期实现满负荷生产，前三季度完成钢产量344 万吨，预计全年可以达到500万吨，给沙鲅线带来的新增运量约有600 万吨。

    随着中国宏观经济的进一步发展以及东北重工业基地建设的不断推进，东北地区对于交通物流环节的需求也将进一步提升，营口港未来的发展前景值得期待。作为营口港的主要疏港铁路，沙鲅线未来的增长占据了较好的天时地利，将迎来持续增长阶段；另外, 鲅鱼圈钢铁生产基地明年有能力全线达产，而且，鞍钢新厂建设一共分三期，二期正在建设中，三期还在规划阶段，这两期工程的投产将成为未来沙鲅线运量增长的重要来源。

干散货箱是明年特箱业务增长的关键

    受到化肥出口关税和需求疲弱影响，公司08年8月变更了干散货箱的购置数量，从计划的12000只改为实际的5000只。但随着需求的恢复和7月1日起合成氨等产品特别出口关税的取消，在经历上半年出口量快速萎缩后，下半年以来我国化肥单月出口规模迅速扩大，其中9月当月出口量回升至140.5万吨，自去年6月份以来单月出口量首次超过百万吨。化肥的出口量的持续快速增长使干散箱产能利用率不断提高，公司现有的8800只干散货箱几乎到了供不应求的地步。

    另一方面，3月12日，铁龙物流与中石化中原油田普光公司，在大连签订了普光气田硫磺运输合作协议。普光气田开发项目是国家“十一五”重点工程——川气东送建设工程的重要组成部分。中国石化[13.54 1.73%]投入700亿元用于普光气田开发，预计今年年底投产，在年生产净化气120亿立方的同时，其副产品硫磺产量每年约300万吨，铁龙物流为此将投入2500只干散货箱，该项目对公司明年盈利的贡献将是确定的。

    高端冷藏箱是公司未来的发展重点

    11 月13 日，公司在郑州发送了第一批冷藏集装箱，标志着公司正式进入冷链物流领域。随着我国经济的发展，人们生活水平不断提高，生活节奏不断加快，人们花在厨房里的时间越来越少，中国人的饮食习惯正在发生变化，导致易腐食品消费上升。同时，中国消费者正越来越意识到食品安全的重要性。中国建立一个完善冷链基础设施的需求正空前巨大。据估计，在中国，需要温控介入的产品，只有 15%是以正确的方式操作的。在运输易腐食品的车辆中，仅有 10%配备了冷藏或冷冻设备，而在发达国家这个比例通常可接近 90%。中国每年的水果和蔬菜产量中，有 30%是在供应链的某个节点中因不恰当的操作方式而遭到损毁。至于其余的 70%，低下的操作条件意味着它们的质量和安全也无法得到保证。中国冷链系统的问题很大程度可归因于落后的基础设施，即缺乏高质量的设备。在国内配送市场，冷藏运输车和火车车厢均严重不足，无法覆盖到这个巨大的市场。另外，与其他主要国家相比，中国冷库的存量相当低，完全不足以服务如此庞大的消费者群体。由此可见我国高附加值的易腐货物对高质量的冷藏运输的需求十分大。

    公司打算在冷藏箱市场树立高端品牌，针对的主要是大型食品加工企业。因为公司开发的冷藏箱供电充足、库温可以下调至-20℃～-30℃，而且提供的是门对门和GPS 全程跟踪的运输服务，同时公司又是营口市工商管理局“免检企业”，所以与普通的铁路机械保温车相比在使用效率和时效性等方面都具有很强的竞争优势，在中长距离运输中又比公路有成本优势，而且设备、服务等方面又比公路冷藏箱先进。

    另外，河南的郑州2008 年蔬菜总产量273.6 万吨，水果总产量29.1 万吨，肉、蛋、奶和水产品产量分别为21.9 万吨、19.4 万吨、42.1 万吨和13 万吨，速冻米面食品产量87.1 万吨，意味着明年需要冷藏运输的易腐货物至少为500 万吨。

    考虑到冷藏箱业务市场空间广阔，收费比其他箱型高，我们预期公司在今后几年将逐步扩大冷藏箱的采购量，冷藏箱对未来公司收入的贡献比重将越来越大。